外汇交易历史

    1967年，一家芝加哥银行拒绝向一位名为米尔顿．富莱曼的大学教授提供英镑贷款，因为他意图利用这笔资金来卖空英镑。富莱曼先生察觉到英镑对美美元的比价过高，想先出售英镑，然后等英镑下跌后，再买回英镑来偿还银行，从而能够迅速大捞一笔。这家银行拒绝提供贷款的依据，是二十年前成立的布雷顿森林协议。该协议固定了各国货币对美美元的汇率，并将美美元与黄金的比价设为35美美元对一盎司黄金。

    布雷顿森林协议签定于1944年，力图透过阻止货币在国际间逃逸。限制国际货币投机买卖，从而促成国际货币的的稳定。在此协议之前，盛行于1876年至第一次世界大战的金本位货币制度，主导了国际经济体系。在金本位制度下，货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段，也废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值，引发通货膨胀的积习。

    可是金本位货币制度也不是十全十美。随着一国经济的增强，它会从国外大量进口商品，直到耗低支持本国货币所需的黄金储备。因此，货币供给量减缩，利率攀升，经济活动减缓而达到衰退的程度。最终，商品物价跌至谷底，吸引其它国家纷至沓来。大量抢购该国商品，而使该国重新注入黄金。直到该国的货币供应量增加，而压低利率，重新创造财富。在整个金本位货币制度期间，这种繁荣 －衰退模式不断反复，直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。

    在几番风雨浩劫的战争后，布雷顿森林协议应运而生。签约国同意尝试维持本国货币对美美元的汇率，以及必要时对黄金的相应比率。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值，只允许在小于10%的幅度内贬值货币。进入1950年代，国际贸易的规模日益扩大，导致因战后重建而产生的资金大规模转移，这使得布雷顿森林协议确立的外汇汇率失去稳定。

    该协定最终于1971年废止，美美元将不能再被兑换成黄金。等到1973年，各主要工业国的货币汇率更加自由浮动，主要由外汇市场的货币供需而调控。整个1970年代，随着交易量，交易速度及价格的波动日益增加。比价天天浮动，全新的金融工具逐渐问世，市场解除管制，贸易也日趋自由化。

    在1980年代，随着计算机及相关技术的发展，跨国资本流通加速。将亚、欧、美洲时区的市场连成一片，外汇交易量从1980年代每天约1.5兆美美元的高量。

自由汇率浮动

    在1971年和1972年又有两次对美美元的自由汇率浮动。分别是史密森协定和欧洲联合浮动计划。史密森协定是在布雷顿森林协议上的修改，要求更宽松的浮动度。欧洲联合浮动计划目标减小对美美元的依赖。在这两次计划失败之后，各国则被允许自由浮动汇率。事实上，被国际货币基金组织在1978年制订为实施政策，自由汇率浮动持续了几年，但是许多货币没有真正的得到自由浮动 。

欧洲市场

    外汇交易蓬勃发展的主因之一，是欧洲美美元市场的迅速成长：在欧洲美美元市场中，美美元被存入美国境外的银行。同样的，欧洲市场是指资产存放货币原主国之外的市场。欧洲美美元市场最初形成于1950年代，当时俄罗斯将其石油收益（以美美元计）存放在美国境外，以避免美美元存款被美国政府冻结的风险。这就形成了脱离美国政府控制的巨大境外美美元金库。美国政府颁布法令，开始限制将美美元借贷给外国人。由于欧洲市场的管制较少，而且利润更高，因此特别具有吸引力。从1980年代后期开始，美国公司开始从境外市场筹措资金。发现欧洲市场对于持有超额流动资金，提供短期贷款以及进出口融资而言，是一个有利的中心。

    不管在当时还是今天，伦敦都是最主要的境外市场。在1980年代，英国银行为维系其在全球金融业的主导地位。开始将美美元做为英镑的替代币种进行放款，从而成为欧洲美美元市场的中心。伦敦便利的地理位置（介于亚洲及美国市场之间运作），也有助于当地保持在欧洲市场的主导地位。

欧美元的诞生

    虽然欧洲共同体对外汇交易非常熟悉，但是其他的国家对外汇交易并不了解。欧洲共同体在1922年建立，77年之后在1999年欧美元诞生。欧美元是唯一在欧洲共同体国家内正式认可的统一货币。它的诞生给久来的强硬货币带来了威胁，并给欧洲共同体带来很大的稳定性。